行情回顧

　　湖南無(wú)縫鋼管商家指出，今日鋼價(jià)繼續(xù)下跌。截止收盤，螺紋鋼主力合約收3451，較上一個(gè)交易日跌23個(gè)點(diǎn);熱卷主力合約收3634，較上一個(gè)交易日跌27個(gè)點(diǎn);焦炭主力合約收2138.5，較上一個(gè)交易日跌55.5個(gè)點(diǎn);焦煤主力合約收1507，較上一個(gè)交易日跌45個(gè)點(diǎn);鐵礦石主力合約收798.5，較上一個(gè)交易日跌2.5個(gè)點(diǎn)。截至22日16時(shí)，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3513元，較上一個(gè)交易日跌20元;熱卷均價(jià)為3614元，較上一交易日跌23元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為815元，較上一個(gè)交易日持平;唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為1960元，較上一個(gè)交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3260元，較上一個(gè)交易日降10元。

　　市場(chǎng)分析

　　今日鋼市總體小幅下滑為主，熱卷、冷軋、中板等品種多地下跌20元左右，螺紋跌幅偏高，少數(shù)市場(chǎng)跌幅達(dá)到了40-50元，價(jià)格重心進(jìn)一步下移，螺紋成交價(jià)低于3300元的市場(chǎng)有所增加?？傮w成交表現(xiàn)一般，華東個(gè)別市場(chǎng)低價(jià)建材繼續(xù)引領(lǐng)市場(chǎng)情緒的恐慌度。盤面和現(xiàn)貨，都有較濃的悲觀情緒。

　　目前市場(chǎng)整體處于非常低迷的狀況，不僅表現(xiàn)價(jià)格尚未企穩(wěn)，不斷有新低的價(jià)格出現(xiàn)，也表現(xiàn)在市場(chǎng)的信心不足，希望越少，失望越多。在操作上，出現(xiàn)了現(xiàn)貨和盤面都拋貨的現(xiàn)象。眼下淡季特征明顯，基建、地產(chǎn)以及一些焊管終端需求同比下滑幅度較大，一些鋼材減產(chǎn)不多的地區(qū)去庫(kù)的壓力也隨之增加。因此，市場(chǎng)的期望和焦點(diǎn)從大會(huì)轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)。生態(tài)環(huán)境部表態(tài)加快將鋼鐵、水泥、鋁冶煉等重點(diǎn)排放行業(yè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)，多地也出臺(tái)了鋼鐵行業(yè)超低排放改造目標(biāo)和政策，好像市場(chǎng)的行情要靠供給側(cè)的改變才能見好轉(zhuǎn)。

　　當(dāng)然，也有較多分析認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)到了底部，真的到底了嗎?

　　先不論碳市場(chǎng)能不能讓行情起來(lái)，鋼市的底部特征可以從多個(gè)維度來(lái)觀察和分析，主要包括以下幾個(gè)方面：

　　一、價(jià)格表現(xiàn)

　　價(jià)格低位：鋼價(jià)跌至相對(duì)較低的水平，并且可能在一段時(shí)間內(nèi)維持在這一區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。這通常是市場(chǎng)供需關(guān)系失衡、產(chǎn)能過剩或需求不足導(dǎo)致的。例如，2015年中鋼價(jià)跌至1600-1700元區(qū)域，顯示出底部區(qū)域的跡象。

　　價(jià)格穩(wěn)定性：在底部區(qū)域，鋼價(jià)可能表現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)，波動(dòng)幅度較小。這可能是由于市場(chǎng)參與者對(duì)價(jià)格的預(yù)期趨于一致，或者市場(chǎng)供需關(guān)系達(dá)到了一種暫時(shí)的平衡狀態(tài)?，F(xiàn)在市場(chǎng)的預(yù)期不一致，也沒有價(jià)格不會(huì)再跌這種強(qiáng)烈預(yù)期。

　　二、供需關(guān)系

　　供應(yīng)過剩：在鋼市底部，往往伴隨著供應(yīng)過剩的情況。這是由于鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)量過高，而市場(chǎng)需求不足以消化這些產(chǎn)量。供應(yīng)過剩會(huì)導(dǎo)致鋼價(jià)下跌，進(jìn)而形成底部區(qū)域。

　　需求疲軟：需求不足也是鋼市底部的一個(gè)重要特征。這是由于房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資放緩、制造業(yè)增長(zhǎng)放緩等多種因素導(dǎo)致的。需求疲軟會(huì)進(jìn)一步加劇供應(yīng)過剩的情況，從而對(duì)鋼價(jià)形成下行壓力。

　　今年的價(jià)格，很大程度是需求疲軟所致，如果沒有出口，可以想象內(nèi)部資源壓力會(huì)到什么程度。去年出口轉(zhuǎn)移了3000多萬(wàn)噸的壓力，今年繼續(xù)保持高出口增長(zhǎng)，也恰恰說(shuō)明內(nèi)需的疲軟和性價(jià)比都不占優(yōu)勢(shì)。

　　三、虧損影響到現(xiàn)金流

　　盈利下降：在鋼市底部，鋼鐵企業(yè)的盈利能力通常會(huì)大幅下降。由于鋼價(jià)下跌和成本上升的雙重?cái)D壓，企業(yè)的利潤(rùn)空間被嚴(yán)重壓縮，甚至可能出現(xiàn)虧損的情況。盈利下降會(huì)促使企業(yè)減產(chǎn)挺價(jià)，從而進(jìn)一步影響市場(chǎng)供需關(guān)系和鋼價(jià)走勢(shì)。

　　行業(yè)虧損面擴(kuò)大：隨著鋼價(jià)持續(xù)下跌和盈利能力的下降，鋼鐵行業(yè)的虧損面可能會(huì)逐漸擴(kuò)大。這會(huì)導(dǎo)致更多的企業(yè)面臨經(jīng)營(yíng)困境，甚至可能引發(fā)行業(yè)洗牌和重組。

　　目前的情況仍然那沒有打到鋼廠已經(jīng)頂不住虧損壓力，虧到現(xiàn)金流出現(xiàn)大問題，不得已必須減產(chǎn)。

　　四、市場(chǎng)情緒

　　悲觀情緒蔓延：在鋼市底部，市場(chǎng)情緒往往較為悲觀。但是，還有一個(gè)特征，就是在底部區(qū)域，市場(chǎng)對(duì)政策變化的預(yù)期也會(huì)成為影響市場(chǎng)情緒的重要因素，目前還沒有出現(xiàn)預(yù)期的積極轉(zhuǎn)向，特別是今天出了LPR利率下調(diào)消息后，盤面幾乎沒有反應(yīng)。

　　五、估值底部

　　從估值角度來(lái)看，鋼鐵行業(yè)在底部區(qū)域往往呈現(xiàn)出估值偏低的特征，估值偏低也意味著行業(yè)存在一定的投資機(jī)會(huì)和反彈空間。但這方面目前也有一定偏差，就是現(xiàn)貨螺紋跌的比盤面還快，盤面并沒有打出新低。這也影響了對(duì)估值的判斷。

　　此外，原料和成材的此消彼漲，今天“雙焦”有領(lǐng)跌意味，也給成材較大的壓力。

　　綜上所述，鋼市的底部特征并未完全顯現(xiàn)，底部是多因素相互關(guān)聯(lián)、相互影響，共同構(gòu)成了鋼市底部的復(fù)雜局面。市場(chǎng)尚未筑底。

　　行情展望

　　從目前看，市場(chǎng)疲弱不已，尚未有完全企穩(wěn)，市場(chǎng)缺乏利好因素刺激。長(zhǎng)沙鋼護(hù)筒廠家認(rèn)為，從跌速上以及和去年的低點(diǎn)相比，市場(chǎng)看法和抄底心態(tài)出現(xiàn)偏差，可能會(huì)影響行情的運(yùn)行節(jié)奏?？傮w上，趨勢(shì)沒有改變，行情跌不透，就沒法漲，在趨勢(shì)沒改變之前，順勢(shì)而為。

　　從盤面來(lái)看，黑色繼續(xù)下跌，“雙焦”跌幅靠前。螺紋主力收3451，跌23，持倉(cāng)223萬(wàn)手，增倉(cāng)1.12萬(wàn)手。前20席位中，多頭持倉(cāng)增加1.87萬(wàn)手，空頭持倉(cāng)增加近1萬(wàn)手。今日K線形態(tài)吞沒上一日十字星，價(jià)格重心繼續(xù)下移，下方繼續(xù)防守3441、3400關(guān)口。（來(lái)源于蘭格鋼鐵）