行情回顧

　　今日鋼市偏穩(wěn)運(yùn)行為主。湖南螺旋管廠家據(jù)悉，截止收盤(pán)，螺紋鋼主力合約收3790，較上一個(gè)交易日跌3個(gè)點(diǎn);熱卷主力合約收3905，較上一個(gè)交易日漲1個(gè)點(diǎn);焦炭主力合約收2370.5，較上一個(gè)交易日跌10.5個(gè)點(diǎn);焦煤主力合約收1766，較上一個(gè)交易日跌11.5個(gè)點(diǎn);鐵礦石主力合約收899，較上一個(gè)交易日漲4個(gè)點(diǎn)。截至23日16時(shí)，成品材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3959元，較上一個(gè)交易日跌1元;熱卷均價(jià)為4020元，較上一交易日跌1元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為965元，較上一個(gè)交易日漲5元;唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為2160元，較上一個(gè)交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3550元，較上一個(gè)交易日持平。

　　鋼市分析

　　本周鋼價(jià)開(kāi)局不利，現(xiàn)貨端向好的勢(shì)頭在期鋼開(kāi)市后被快速打破。盡管周三夜盤(pán)以來(lái)的反彈得以修正過(guò)快跌幅，但反彈力度有限，最終盤(pán)面上螺紋和熱卷較節(jié)前一周仍下跌了1.09%和1.51%，鐵礦跌幅則超4.72%(節(jié)前基數(shù)較高);焦煤、焦炭由于強(qiáng)反彈，較節(jié)前最后一周實(shí)現(xiàn)了收漲，尤其是焦煤周環(huán)比上漲了3.16%，不過(guò)較上月還是下降了2.95%。由于節(jié)后第一周，春節(jié)假期因素仍在發(fā)揮作用，加上全國(guó)大范圍雨雪降溫天氣，運(yùn)輸和工地開(kāi)工都受到較大影響。造成市場(chǎng)成交量低，出貨困難，鋼廠庫(kù)存上升較快，原料采購(gòu)不積極，成本和利潤(rùn)矛盾凸顯，供需兩弱，市場(chǎng)信心不足。

　　本周表現(xiàn)出來(lái)的市場(chǎng)有幾個(gè)特點(diǎn)：

　　第一是從原料到成材都出現(xiàn)了較大跌幅。其中焦炭現(xiàn)貨快速實(shí)現(xiàn)第三輪提降，港口鐵礦現(xiàn)貨也出口明顯回落，鋼價(jià)跌破冬儲(chǔ)成本，造成部分地區(qū)商戶毀單。

　　第二是原料和成材運(yùn)行周期不同。盤(pán)面雙焦反彈的節(jié)奏和鐵礦補(bǔ)跌的節(jié)奏明顯不同，力度不同，鋼價(jià)第一輪跌完后陷入迷茫。從時(shí)間上看，“雙焦”盤(pán)面已經(jīng)從去年11月底開(kāi)始進(jìn)入下行周期，鐵礦則從元旦之后逐次依高點(diǎn)回落。當(dāng)然產(chǎn)業(yè)面邏輯完全不同，沒(méi)有可比性，但從對(duì)鋼材的影響上來(lái)看，制約的成材漲跌空間的發(fā)揮。

　　第三是資金集中做空的動(dòng)力較足。資金利用現(xiàn)貨處于“停滯期”，供需都沒(méi)有完全恢復(fù)之際，通過(guò)保證金釋放，快速實(shí)現(xiàn)了大量增倉(cāng)放量下跌，也迫使現(xiàn)貨價(jià)格回落。

　　第四是政策仍持續(xù)發(fā)力。市場(chǎng)的關(guān)注力主要集中在股市和地產(chǎn)上。股市通過(guò)一系列強(qiáng)政策，堵住了做空的漩渦，雪球融資、量化交易風(fēng)險(xiǎn)有效降低，市場(chǎng)信心明顯回升。地產(chǎn)主要通過(guò)降息、“白名單”擴(kuò)容、增加保障房建設(shè)等方式進(jìn)一步穩(wěn)地產(chǎn)。據(jù)悉，近期監(jiān)管部門(mén)正在組織申報(bào)2024年專(zhuān)項(xiàng)債項(xiàng)目，本次申報(bào)在投向領(lǐng)域、項(xiàng)目要求、申報(bào)程序上均有變化。投向領(lǐng)域上，總體仍保持著11大領(lǐng)域不變，但細(xì)分投向出現(xiàn)細(xì)微變化。此外，專(zhuān)項(xiàng)債作資本金領(lǐng)域新增保障性住房。在基建領(lǐng)域，年后上海、廣州、浙江這些富足省市，密集開(kāi)展新一年的投資安排。上海成為首個(gè)固定資產(chǎn)投資破萬(wàn)億的一線城市。廣東、浙江2024年年度計(jì)劃投資都達(dá)到1萬(wàn)億元。含多個(gè)高鐵、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目。并在資金上通過(guò)增發(fā)國(guó)債或中央預(yù)算內(nèi)投資等方式，推動(dòng)項(xiàng)目落地。這些項(xiàng)目有效對(duì)沖了云南等地項(xiàng)目緩建和停工對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面的影響。

　　第五是鋼材基本面供需兩弱，成本和利潤(rùn)矛盾較大。當(dāng)前部分鋼廠庫(kù)存快速增加，鋼廠面臨集中轉(zhuǎn)移庫(kù)存的壓力。而生產(chǎn)的積極性不高，原料補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，需求未啟動(dòng)疊加鋼廠生產(chǎn)不積極，恐怕壓力仍有向上游傳導(dǎo)的可能，迫使原料繼續(xù)降價(jià)。

　　第六是市場(chǎng)又出現(xiàn)“爆雷”消息，在西南、華東都有因虧損、加杠桿、資金挪用、賭行情或不能追加保證金、跑路等因素，出現(xiàn)不可控風(fēng)險(xiǎn)增加，連帶影響較大。因此，市場(chǎng)不平靜，風(fēng)險(xiǎn)仍然有，特別是大行情中容易出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，更宜謹(jǐn)慎。

　　總體上，本周市場(chǎng)運(yùn)行偏弱，多數(shù)鋼種運(yùn)行狀況不夠樂(lè)觀。下周即將進(jìn)入月底，而3月份又迎來(lái)一年一度的“兩會(huì)”，時(shí)間點(diǎn)也較為關(guān)鍵，能否再出超預(yù)期的內(nèi)容，是宏觀資本比較重要的風(fēng)向標(biāo)。在海外，美聯(lián)儲(chǔ)官員大談不宜過(guò)早降息，認(rèn)為最大的風(fēng)險(xiǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)早降息。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)目前依然緊張，較低的失業(yè)率和較高的職位空缺，美國(guó)名義CPI增速可能會(huì)比較明顯反彈。在這種情景下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息可能再度推遲。不排除美元強(qiáng)勢(shì)周期被拉長(zhǎng)的可能。因此，市場(chǎng)面臨的環(huán)境有不及預(yù)期的一面，也存在一定下行壓力。

　　行情展望

　　目前經(jīng)過(guò)節(jié)后行情下跌調(diào)整，鋼材盤(pán)面利潤(rùn)和現(xiàn)實(shí)利潤(rùn)都得到恢復(fù)，但改善空間有限。鋼材庫(kù)存增速放緩，隨著天氣好轉(zhuǎn)，開(kāi)工陸續(xù)增多，需求季節(jié)性恢復(fù)帶動(dòng)產(chǎn)量有陸續(xù)恢復(fù)的可能，成本和利潤(rùn)的矛盾暫時(shí)一定程度上得以緩解，快速下跌行情也得以短暫修復(fù)，以“雙焦”為代表的原料盤(pán)面快速反彈，黑色開(kāi)始博弈反彈的空間。下周重點(diǎn)關(guān)注反彈能否延續(xù)成勢(shì)，如果不能成勢(shì)，仍有回到弱勢(shì)運(yùn)行軌道。

　　從盤(pán)面來(lái)看，涂塑鋼管廠家認(rèn)為，黑色漲跌互現(xiàn)，“雙焦”、螺紋、微幅收跌，熱卷微幅收漲。具體來(lái)看，螺紋主力收3790，跌3個(gè)點(diǎn)，周結(jié)算價(jià)3796，較上周跌36個(gè)點(diǎn)，重心下移。技術(shù)形態(tài)上，周線收盤(pán)位置不太理想，MACD指標(biāo)偏弱。結(jié)合日線來(lái)看，目前下方支撐在關(guān)鍵位置，重點(diǎn)還在于3800爭(zhēng)奪之上，也是多空博弈的點(diǎn)。如下周不能回到3800之上，仍有小幅下滑可能。下方參考支撐3734、3714。上方周線級(jí)別壓力3883，3910。（文章來(lái)源于蘭格鋼鐵）