近段時(shí)間以來，鋼材市場“旺季不旺”，呈現(xiàn)出需求偏弱、價(jià)格震蕩的運(yùn)行特點(diǎn)，但考慮到后期鋼材產(chǎn)量和市場預(yù)期的變化，中長期來看，防腐鋼管價(jià)格仍有較強(qiáng)韌性，預(yù)計(jì)鋼市整體將呈現(xiàn)“秋弱冬強(qiáng)”的運(yùn)行趨勢。

　　房地產(chǎn)市場依然偏弱

　　政策預(yù)期遠(yuǎn)強(qiáng)于實(shí)際情況

　　國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月—8月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為76900億元，同比下降8.8%。其中，住宅投資為58425億元，下降8.0%，降幅較1月—7月份擴(kuò)大0.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)16個(gè)月保持負(fù)增長。1月—8月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為806415萬平方米，同比下降7.1%;房屋新開工面積為63891萬平方米，同比下降24.4%;房屋竣工面積為43726萬平方米，同比增長19.2%。

　　房地產(chǎn)投資信心依然偏弱，新開工意愿較低，只有竣工端在保交付政策下維持良好運(yùn)行態(tài)勢。1月—8月份，商品房銷售面積為73949萬平方米，同比下降7.1%;商品房銷售額為78158億元，同比下降3.2%。截至8月末，商品房待售面積為64795萬平方米，同比增長18.2%。8月份全國新房銷售面積為7386萬平方米，環(huán)比增長了4.8%。1月—8月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金87116億元，同比下降12.9%。由此來看，房地產(chǎn)行業(yè)的資金壓力仍然較大。

　　筆者認(rèn)為，受益于第三季度末的多項(xiàng)政策，房地產(chǎn)的銷售端有望在秋季出現(xiàn)反彈或跌幅收窄的情況，但房企資金、新開工、施工等情況在明年春節(jié)前難有好轉(zhuǎn)。

　　汽車和家電穩(wěn)中有降

　　對熱軋卷板支撐作用減弱

　　中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，8月份，汽車產(chǎn)銷分別完成257.5萬輛和258.2萬輛，環(huán)比分別增長7.2%和8.2%，同比分別增長7.5%和8.4%。1月—8月份，汽車產(chǎn)銷分別完成1822.5萬輛和1821萬輛，同比分別增長7.4%和8.0%，生產(chǎn)增速與1月—7月份持平，銷售增速較1月—7月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，新能源汽車市場繼續(xù)保持強(qiáng)勢。8月份新能源汽車產(chǎn)銷分別完成84.3萬輛和84.6萬輛，環(huán)比分別增長4.7%和8.5%，同比分別增長22%和27%。1月—8月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成543.4萬輛和537.4萬輛，同比分別增長36.9%和39.2%。

　　同時(shí)，汽車出口繼續(xù)保持快速增長，8月份我國汽車出口40.58萬輛，環(huán)比增長3.9%，同比增長32.1%。受益于國家促消費(fèi)政策和車企優(yōu)惠促銷，汽車行業(yè)今年呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺局面，8月份更是表現(xiàn)為淡季不淡，且新能源汽車和汽車出口的增速快于汽車市場整體水平，說明新能源汽車進(jìn)入發(fā)展機(jī)遇期，也說明自主品牌出口進(jìn)入新階段。

　　筆者認(rèn)為，今年汽車市場將保持穩(wěn)定增長，但由于去年下半年基數(shù)的抬升，第四季度增幅或小于前三季度，其中新能源汽車市場繼續(xù)保持高速增長。

　　家電方面，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，空調(diào)產(chǎn)量為1643.4萬臺，同比增長5.9%;冰箱產(chǎn)量為838.3萬臺，同比增長20.8%;洗衣機(jī)產(chǎn)量為917.1萬臺，同比增長40.9%;彩電產(chǎn)量為1706.7萬臺，同比下降5.2%。1月—8月份，空調(diào)產(chǎn)量為17745萬臺，同比增長16.5%;冰箱產(chǎn)量為6297.3萬臺，同比增長14.5%;洗衣機(jī)產(chǎn)量為6460.7萬臺，同比增長23.6%;彩電產(chǎn)量為12614.3萬臺，同比增長4.8%。

　　家電在今年前8個(gè)月整體表現(xiàn)亮眼，白色家電(空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī))銷售量均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，這其中有消費(fèi)復(fù)蘇、“6·18”大促等多種原因。第四季度受季節(jié)影響，空調(diào)銷售量大概率下滑，冰箱和洗衣機(jī)在“雙十一”帶動下仍能保持較好勢頭。彩電消費(fèi)的變化更多源于居民生活習(xí)慣的變化，年輕人越來越依賴手機(jī)、電腦、平板電腦，甚至投影設(shè)備等電子產(chǎn)品，對彩電的依賴度越來越低，因此彩電銷售增量將繼續(xù)小于白色家電。

　　粗鋼平控政策逐步執(zhí)行

　　產(chǎn)量下降對鋼價(jià)構(gòu)成支撐

　　粗鋼平控政策落實(shí)仍是黑色系市場最關(guān)注的核心事項(xiàng)之一。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，8月份，中國粗鋼產(chǎn)量為8641萬噸，同比增長3.2%;生鐵產(chǎn)量為7462萬噸，同比增長4.8%;鋼材產(chǎn)量為11652萬噸，同比增長11.4%。1月—8月份，中國粗鋼產(chǎn)量為71293萬噸，同比增長2.6%;生鐵產(chǎn)量為60359萬噸，同比增長3.7%;鋼材產(chǎn)量為90920萬噸，同比增長6.3%。8月份粗鋼產(chǎn)量較7月份下降4.8%。

　　由此來看，平控政策正在逐步執(zhí)行。根據(jù)2022年中國粗鋼產(chǎn)量10.18億噸計(jì)算，9月—12月份產(chǎn)量為3.05億噸，平均每月產(chǎn)量為7625萬噸，較8月份下降11.76%，較1月—8月份均值下降14.75%。同比計(jì)算的話，今年9月—12月份產(chǎn)量較去年同期下降4.43%。由此來看，如果平控政策得到嚴(yán)格執(zhí)行，后4個(gè)月面臨的減產(chǎn)壓力仍然較大。

　　從9月份的市場運(yùn)行情況來看，10月份面臨著預(yù)期證偽的風(fēng)險(xiǎn)，即“旺季不旺”。在8月底房地產(chǎn)政策做出調(diào)整后，全國房地產(chǎn)活動有所升溫，但變化的幅度和持續(xù)性需要更長的時(shí)間去觀察，房地產(chǎn)成交量想在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅改善的難度尚且較大，傳遞到上游新開工、施工端則需要更長的時(shí)間周期。因此，10月份若需求不及預(yù)期，鋼價(jià)將面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。此外，要觀察熱軋卷板庫存的變化，由于國慶節(jié)假期前補(bǔ)庫力度偏弱，熱軋卷板供需矛盾開始顯現(xiàn)，邊際壓力增大，如果后期不能有效去庫存，庫存壓力對鋼價(jià)的影響將從熱軋卷板向螺紋鋼蔓延。

　　中期來看，鍍鋅螺旋管價(jià)格仍有較強(qiáng)韌性，其韌性來源于鋼材產(chǎn)量和市場預(yù)期。首先是產(chǎn)量，粗鋼平控政策落實(shí)是第四季度黑色系最核心的影響因素之一。若想實(shí)現(xiàn)平控，第四季度就一定要減產(chǎn)，階段時(shí)間內(nèi)供給下降就會給價(jià)格帶來支撐。其次是預(yù)期，臨近年底，市場將同時(shí)擁有冬季大氣治理的減產(chǎn)預(yù)期、粗鋼平控的減產(chǎn)預(yù)期和對第二年提振經(jīng)濟(jì)的政策預(yù)期，因此價(jià)格將具有更大的向上彈性。