夜盤大漲帶動市場

　　湖南涂塑螺旋管廠家指出，本周鋼貿(mào)商在炎熱的天氣中煎熬，市場在波動的行情中持續(xù)升溫。夜盤螺紋10合約沖高至4190，熱卷沖高至4127，黑色系全面拉漲，現(xiàn)貨方面，南鋼周末漲50馬鋼漲20，華北建材價格主流漲40-50，市場全面應(yīng)聲上調(diào)。

　　杭州市場8家大戶周一到周四成交量8.91萬噸，供應(yīng)方面，目前浙江受到限電影響，電爐生產(chǎn)企業(yè)平均時間到7-9小時，產(chǎn)量回升變慢，市場部分規(guī)格缺貨，對鋼價有支撐作用，今年二季度自從清明節(jié)后，鋼價三連跌，今年的鋼價似乎不給任何節(jié)假日喘息的機會。昨晚社融數(shù)據(jù)公布后，短期利空出盡，期貨夜盤整體拉漲，市場信心明顯增強，這個8月是否會受到秋老虎的影響鋼價持續(xù)攀升?我們將從以下幾個方面分析!

　　宏觀利空出盡，三季度信心好轉(zhuǎn)

　　中國7月M2貨幣供應(yīng)同比12%，前值11.4%。中國7月M1貨幣供應(yīng)同比6.7%，前值5.8%。中國7月M0貨幣供應(yīng)同比13.9%，前值13.8%。隨著各項穩(wěn)增長一攬子政策落地實施，7月份金融機構(gòu)持續(xù)加大對實體經(jīng)濟支持力度，從而帶動貨幣增速繼續(xù)加快。而且7月末廣義貨幣(M2)同比增速-狹義貨幣(M1)同比增速=5.3%，6月份剪刀差為5.6%，剪刀差繼續(xù)收斂。m1和m2剪刀差縮窄,意味著更多的資金由定期轉(zhuǎn)化為活期,交易活躍。7月新增人民幣貸款6790億元人民幣，7月社會融資規(guī)模增量7561億元人民幣，可以看出，7月份信貸處于收縮狀態(tài)，疫情管控和地產(chǎn)可能是繼續(xù)制約信貸擴張的因素，從數(shù)據(jù)來看，7月份流動性到實體的傳遞仍然極度不順暢。不過，央行近期的報告強調(diào)，下一步加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。預(yù)計在有效的央行貨幣政策支持下，后期鋼市需求仍有較強的回升預(yù)期。 越是艱難的時候，越要相信政策的引導(dǎo)!

　　7月主要大宗商品價格均明顯下跌，PPI環(huán)比下跌1.3個百分點，同比讀數(shù)繼續(xù)回落。全球大宗商品價格的走低帶動我國國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格明顯下降，7月我國生產(chǎn)資料價格環(huán)比下降1.7%，較前值降低1.6個百分點，拖累PPI環(huán)比下降約1.3個百分點。夏季備煤高峰已過疊加我國煤炭行業(yè)保供穩(wěn)價政策的實施，7月煤炭開采和洗選業(yè)價格環(huán)比亦出現(xiàn)2.1%的下跌。隨著PPI-CPI剪刀差進一步收窄，中下游企業(yè)的面臨的成本壓力進一步降低，利潤有望實現(xiàn)更快的增長。就鋼廠而言，市場真要繼續(xù)走弱，那么已經(jīng)逐步恢復(fù)的高爐，準(zhǔn)備復(fù)產(chǎn)的電爐，估計很快也不會籌備復(fù)產(chǎn);產(chǎn)生虧損，首先就是減產(chǎn)。電弧爐的開工率又得再度回落，產(chǎn)量或再創(chuàng)新低，行業(yè)面臨新一輪的低迷。目前來看三季度的行業(yè)發(fā)展整體向好。

　　本周廠社庫存雙降，降溫后需求好轉(zhuǎn)

　　周四下午公布的螺紋鋼產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)量增，表需下。這是屬于利空的，但是盤面往下砸一下之后，并未跌破上午的低點，反而快速拉起，收盤于4100以上。走勢詭異。

　　供給能恢復(fù)嗎?答案是否定的，螺紋鋼今年的周度產(chǎn)量沒有一周是在330萬噸以上，產(chǎn)量最低時230萬噸左右，為產(chǎn)量高峰期鼎盛期的60%多一點，下降最大幅度達到150萬噸，需求在走弱，供應(yīng)也在下降。而庫存方面，則是呈現(xiàn)出減產(chǎn)之后在消費的淡季之中，庫存持續(xù)去庫，大幅下降，已經(jīng)是這四五年來的相對低位，而此時螺紋鋼的需求受到降雨、高溫影響;戶外施工非常差，需求也非常弱。并且隱形庫存也是處于極低水平。

　　在供給上，原料端廢鋼供給大幅減量;煤焦供給依舊偏緊，鋼廠成本壓力大，產(chǎn)量釋放意愿不強 。在看不到合理利潤持續(xù)的情況下，提產(chǎn)增產(chǎn)動力不足。補庫意愿更低。低庫存運轉(zhuǎn)是這些生產(chǎn)性企業(yè)主動選擇。

　　就走勢來看，往下砸，沒有空間主要在于，市場無法形成一致性的悲觀踩踏，庫存已經(jīng)處于極低水平，需求也還有向好的預(yù)期，有改善的預(yù)期，更重要的是，美國通脹見頂回落，美聯(lián)儲加息縮表的幅度、力度、節(jié)奏等或因此放緩。宏觀上大利空，暫時不具備。而基本面的大利空，尚未形成。在市場不能給到鋼廠500左右的利潤情況下，想要鋼廠大力增產(chǎn)的動作，短期也難以看到。

　　后期整體走勢看法

　　本周市場整體小幅上漲，大多數(shù)地區(qū)穩(wěn)中小漲。全國5大成材表觀需求乏善可陳、庫存加速下降，但隨著原材料價格陷入滯脹，鋼廠復(fù)產(chǎn)力度有所增加，螺紋產(chǎn)量小幅回升，供需平衡仍在修復(fù)中?；久孢呺H好轉(zhuǎn)的跡象仍待觀察。

　　期貨方面：從技術(shù)面看，期螺2210合-約周線收出四連陽，但成交量有所不足，短-線日線KDJ指標(biāo)金叉向上，后市或有挑戰(zhàn)日線布林線上軌的可能，但沖高之外仍然需要防范回落風(fēng)險。建議價格靠近4200-4250一線選擇高拋，等待回落到低位后再次低吸。

　　現(xiàn)貨走勢：由于近兩周鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致焦炭、廢鋼等原燃料價格上漲，目前獨立電弧爐鋼廠平均利潤僅為30元/噸，后期鋼廠擴產(chǎn)積極性或降低。淡季需求疲弱疊加鋼廠復(fù)產(chǎn)，本周廠內(nèi)庫存環(huán)比基本持平，有止降回升壓力。一方面，當(dāng)前鋼市供需基本處于弱平衡態(tài)勢，在需求實質(zhì)性好轉(zhuǎn)之前，鋼價上漲乏力。另一方面，鋼廠普遍微利，成本支撐較強，且市場對9月施工旺季仍有期待，廠商降價意愿也不強。短期來看，鍍鋅螺旋管價格或震蕩偏強調(diào)整，下周或漲100-150.