上周，行業(yè)基本面未有明顯轉(zhuǎn)變：在供應(yīng)端，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)攀升，電爐開(kāi)工率尚未明顯下降;在需求端，南方多地進(jìn)入汛期，北方高溫伴隨多雨，總體需求繼續(xù)下滑——供需失衡導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格穩(wěn)中走弱。與此同時(shí)，本周國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存止降回升，部分鋼廠對(duì)前期計(jì)劃量給予追補(bǔ)，均對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成負(fù)面影響。不過(guò)，當(dāng)前原料價(jià)格高位運(yùn)行，鋼廠為轉(zhuǎn)嫁成本挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，加之南北市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)“倒掛”，資源跨區(qū)域流動(dòng)性受阻，所以全國(guó)鋼材市場(chǎng)并未形成聯(lián)動(dòng)式下跌，周五局部市場(chǎng)低位還有回漲。當(dāng)前需求處于淡季，鋼材社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入累積階段，鋼貿(mào)商家心態(tài)比較謹(jǐn)慎，短期內(nèi)供需矛盾難以得到緩解;但也要看到，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)狀態(tài)，南方梅雨期進(jìn)入尾聲，鋼材貿(mào)易商減虧的意愿增強(qiáng)，鋼材市場(chǎng)價(jià)格并不具備大幅下探的動(dòng)力，“頻繁波動(dòng)，尋求平衡”仍是市場(chǎng)主基調(diào)。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)作出中性評(píng)價(jià)：庫(kù)存止降回升，鋼價(jià)維持震蕩，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)下周將在3750-3850元區(qū)間運(yùn)行。

　　一、鋼市跟蹤

　　大口徑3PE防腐螺旋鋼管商家據(jù)悉，截止7月3日，據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)29個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫(kù)存量為1332.7萬(wàn)噸，較上周增長(zhǎng)了30萬(wàn)噸，增幅為2.3%;較今年最高點(diǎn)3月13日的2312.7萬(wàn)噸，下降了980萬(wàn)噸，降幅達(dá)42.37%;較去年同期高出了283.4萬(wàn)噸，增幅為27.01%。其實(shí)這已經(jīng)不是“十四連降”后的首次回升了，早在6月24日，出現(xiàn)了一個(gè)0.6萬(wàn)噸的小幅回升。但是由于庫(kù)存回升的幅度較小，加上今年因?yàn)樾鹿诜窝滓咔橛绊懶枨笱雍罅思s一個(gè)月，部分人認(rèn)為去庫(kù)存的拐點(diǎn)可能不會(huì)這么快到來(lái)。但從本周的增長(zhǎng)幅度來(lái)看，已經(jīng)基本可以可以肯定季節(jié)性的庫(kù)存回升已經(jīng)出現(xiàn)。

　　在南方暴雨和北方高溫影響下，鋼市逐漸進(jìn)入了季節(jié)性的淡季，近期的鋼材需求出現(xiàn)了明顯回落。而鋼廠的產(chǎn)能還在擴(kuò)大，并且在6月中旬粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下了近十年的新高。在低需求和高產(chǎn)量之下，鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)兩周出現(xiàn)了回升。

　　從數(shù)據(jù)上可以看出，今年社會(huì)庫(kù)存下降時(shí)間雖然較去年有所延遲，但僅僅延遲了兩周時(shí)間。并且鋼材社會(huì)庫(kù)存量也沒(méi)有得到完全消化，一直處于較高的位置;現(xiàn)在出現(xiàn)回升，無(wú)疑對(duì)鋼價(jià)形成了較大的壓力。

　　目前鋼廠的高爐開(kāi)工率特別高，這預(yù)示著后期產(chǎn)量還將繼續(xù)上升。據(jù)估算，6月份全國(guó)粗鋼日產(chǎn)將有望沖擊300萬(wàn)噸大關(guān)，其中重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)平均粗鋼旬產(chǎn)將沖擊220萬(wàn)噸大關(guān)。高庫(kù)存和高產(chǎn)量之下，供需壓力將不斷加大，對(duì)鋼價(jià)也將形成一定的壓力。

　　但是近期鋼價(jià)并沒(méi)有因?yàn)殇摬膸?kù)存的回升而出現(xiàn)大幅下跌的走勢(shì)，反而鋼材期貨在上周末出現(xiàn)了較大幅度的上漲。究其原因還是與一直處于高位的煉鋼原材料價(jià)格和國(guó)家拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)加大投資力度有關(guān)。據(jù)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至7月3日，日照港鐵礦石價(jià)格為780元/噸，較年初上漲了95元/噸，漲幅為13.87%;唐山廢鋼價(jià)格為2460元/噸，較今年最低點(diǎn)4月8日的2190元/噸，上漲了270元/噸，增幅為12.33。原材料的價(jià)格上漲對(duì)鋼價(jià)形成了有力支撐

　　此外，今年為快速拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升，決策部門密集出臺(tái)了多項(xiàng)逆周期調(diào)節(jié)政策。包括連續(xù)多次“降準(zhǔn)”、擴(kuò)大發(fā)行專項(xiàng)債、擴(kuò)大內(nèi)需、集中批復(fù)投資項(xiàng)目等。近期還將發(fā)行抗疫特別國(guó)債，主要用于重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。并且近日已下達(dá)雄安新區(qū)建設(shè)專項(xiàng)2020年第二批中央預(yù)算內(nèi)投資10.5億元，支持雄安新區(qū)高質(zhì)量高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)。這奠定了下半年整體鋼材需求的基礎(chǔ)，對(duì)于市場(chǎng)信心起到了很好地提振作用。

　　因此，短期來(lái)看，在沒(méi)有更大的利好或者是利空消息的情況下，預(yù)計(jì)7月上旬國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩趨弱態(tài)勢(shì)。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

　　本周(6.29-7.03)國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)波動(dòng)不大：華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠以穩(wěn)為主，北方地區(qū)鋼廠則有小幅回落。鑒于原料價(jià)格高位運(yùn)行，鋼廠成本居高不下，短期挺價(jià)意愿較強(qiáng)。

　　目前鋼廠生產(chǎn)壓力因行業(yè)淡季而逐漸加大，部分企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始執(zhí)行停產(chǎn)臨檢計(jì)劃，預(yù)計(jì)下周鋼廠產(chǎn)量或因壓力出現(xiàn)高位小幅減少趨勢(shì)。

　　上周末鋼廠出廠價(jià)格反彈明顯。其中華東地區(qū)期螺翻紅，緩和商家心態(tài)，帶動(dòng)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)需求稍有放量。華北地區(qū)鋼坯價(jià)格小漲，廠商挺價(jià)意愿強(qiáng)，然受多雨天氣，交通受阻，下游觀望情緒較濃。中南地區(qū)鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)，商家資金壓力不大，成交多集中于低位。其他地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中觀望。整體來(lái)看，在成本端尚有支撐的情況下，預(yù)計(jì)下周鋼廠出廠價(jià)格將會(huì)小幅上漲。

　　2、原材料

　　本周(6.29-7.03)國(guó)內(nèi)原料價(jià)格震蕩盤整，其中鋼坯價(jià)格小幅松動(dòng)，鐵精粉、焦炭以及廢鋼價(jià)格則保持平穩(wěn)運(yùn)行。分品種來(lái)看：

　　鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩小跌。雖然成材價(jià)格出現(xiàn)下滑，但受原材料價(jià)格高企的提振，鋼坯生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)挺價(jià)。考慮到淡季需求偏弱，調(diào)坯軋材企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)交投不夠活躍，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，使得鋼坯價(jià)格震幅收窄?？傮w來(lái)看，當(dāng)前鋼坯市場(chǎng)面臨上游原料成本高企，以及下游軋鋼企業(yè)微利的擠壓，漲跌空間皆有限。預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼坯行情將延續(xù)窄幅震蕩。

　　焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)運(yùn)行。當(dāng)前焦企利潤(rùn)豐厚，送貨積極，廠內(nèi)庫(kù)存維持低位。本周山東地區(qū)焦企再次提漲50元/噸，但鋼廠暫未接受;山西個(gè)別鋼企和焦企有漲有跌，博弈加劇。目前，焦企對(duì)后期市場(chǎng)預(yù)期有所分化，總體來(lái)看，市場(chǎng)供需關(guān)系有所改善，焦炭?jī)r(jià)格面臨一定回調(diào)壓力，但考慮到鋼企需求支撐，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)持穩(wěn)觀望。

　　廢鋼市場(chǎng)：本周受鋼材價(jià)格調(diào)整影響，廢鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)：華東、華南、西北等地盤整偏弱;華北市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)。整體來(lái)看，當(dāng)前廢鋼資源依舊偏緊，鋼價(jià)波動(dòng)制約廢鋼價(jià)格繼續(xù)走高，但考慮到鋼企高產(chǎn)能的支撐，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將維持高位運(yùn)行。

　　鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格基本平穩(wěn)，部分鋼企增加國(guó)產(chǎn)配比，外礦價(jià)格保持堅(jiān)挺。本周高爐開(kāi)工率91.02%，周環(huán)比下降0.78%，同比去年增加5.21%。因鋼企盈利水平下降，采購(gòu)需求一般，部分鋼企調(diào)低外礦配比。本周日均疏港量315.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.29萬(wàn)噸。整體來(lái)看，鋼企盈利水平下滑，鐵礦石交投活躍度不高，港口庫(kù)存有所回升，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格高位回調(diào)。

　　海運(yùn)市場(chǎng)：7月2日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)收?qǐng)?bào)1823點(diǎn)，較上周同期上漲85點(diǎn)，漲幅4.9%。6月24日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的沿海(散貨)綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收987.72點(diǎn)，較6月19日下調(diào)3.7%。7月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收511.07點(diǎn);秦皇島-上海(4-5萬(wàn)dwt)航線運(yùn)價(jià)為18.1元/噸;秦皇島-廣州(6-7萬(wàn)dwt)航線運(yùn)價(jià)為27.8元/噸。6月30日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收606.92點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以高位盤整運(yùn)行。

　　三、供給和需求分析

　　據(jù)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，端午假期后，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)成交偏淡。南方多地進(jìn)入汛期，在連續(xù)陰雨天氣影響下，鋼材終端需求明顯回落，終端需求季節(jié)性下降趨勢(shì)明顯?？紤]到梅雨季節(jié)將在7月中旬方能結(jié)束，預(yù)計(jì)下周鋼材成交不會(huì)持續(xù)放量，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格回升形成壓力。

　　從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升30.16萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周上升8.62萬(wàn)噸。本周全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)攀升，可見(jiàn)在需求淡季來(lái)臨后，市場(chǎng)供強(qiáng)需弱矛盾愈發(fā)明顯。不過(guò)七月份部分高爐有減產(chǎn)計(jì)劃，加上部分電爐鋼廠因虧損而減產(chǎn)，后期鋼廠產(chǎn)量難以高歌猛進(jìn)，預(yù)計(jì)供給壓力有望緩解。

　　四、宏觀方面

　　1、“兩新一重”扛鼎 穩(wěn)投資下半場(chǎng)火熱開(kāi)局

　　時(shí)至年中，大批重點(diǎn)項(xiàng)目密集開(kāi)工，穩(wěn)投資下半場(chǎng)火熱開(kāi)局。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，近期從中央到地方紛紛部署進(jìn)一步加大有效投資，包括新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、交通水利等重大工程建設(shè)在內(nèi)的“兩新一重”成為重點(diǎn)。面對(duì)龐大的資金需求，在財(cái)政金融支持政策加快落地的同時(shí)，更多激發(fā)社會(huì)投資活力的政策細(xì)則正在醞釀謀劃中，下半年穩(wěn)投資力度料將進(jìn)一步加大。

　　2、“組合拳”待發(fā)力 下半年降準(zhǔn)降息有空間

　　央行7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。業(yè)內(nèi)人士表示，下半年降成本仍是經(jīng)濟(jì)金融工作重點(diǎn)之一。存款成本剛性使今年以來(lái)銀行整體負(fù)債端綜合成本僅小幅下行，降低負(fù)債成本要靠降準(zhǔn)、降息、圍堵高成本負(fù)債等“組合拳”綜合發(fā)力。

　　3、多地重點(diǎn)項(xiàng)目投資進(jìn)度加快

　　重點(diǎn)項(xiàng)目投資是今年穩(wěn)投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容。近期，各地陸續(xù)發(fā)布今年前五個(gè)月重點(diǎn)項(xiàng)目投資完成情況，從已發(fā)布數(shù)據(jù)看，雖然受新冠肺炎疫情影響，重點(diǎn)項(xiàng)目投資基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)或與去年持平，且投資效率明顯提高，精準(zhǔn)投資效果顯現(xiàn)。未來(lái)，各地將進(jìn)一步加快新項(xiàng)目開(kāi)工，并在新基建、新型城鎮(zhèn)化、交通水利等方面持續(xù)推進(jìn)一批大項(xiàng)目。

　　五、綜合觀點(diǎn)

　　本周(6.29-7.03)行業(yè)基本面未有明顯轉(zhuǎn)變：在供應(yīng)端，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量繼續(xù)攀升，電爐開(kāi)工率尚未明顯下降;在需求端，南方多地進(jìn)入汛期，北方高溫伴隨多雨，總體需求繼續(xù)下滑——供需失衡導(dǎo)致涂塑復(fù)合鋼管價(jià)格穩(wěn)中走弱。與此同時(shí)，本周國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存止降回升，部分鋼廠對(duì)前期計(jì)劃量給予追補(bǔ)，均對(duì)市場(chǎng)預(yù)期形成負(fù)面影響。不過(guò)，當(dāng)前原料價(jià)格高位運(yùn)行，鋼廠為轉(zhuǎn)嫁成本挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，加之南北市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)“倒掛”，資源跨區(qū)域流動(dòng)性受阻，所以全國(guó)鋼材市場(chǎng)并未形成聯(lián)動(dòng)式下跌，周五局部市場(chǎng)低位還有回漲。當(dāng)前需求處于淡季，鋼材社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入累積階段，鋼貿(mào)商家心態(tài)比較謹(jǐn)慎，短期內(nèi)供需矛盾難以得到緩解;但也要看到，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)狀態(tài)，南方梅雨期進(jìn)入尾聲，鋼材貿(mào)易商減虧的意愿增強(qiáng)，鋼材市場(chǎng)價(jià)格并不具備大幅下探的動(dòng)力，“頻繁波動(dòng)，尋求平衡”仍是市場(chǎng)主基調(diào)。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)作出中性評(píng)價(jià)：庫(kù)存止降回升，鋼價(jià)維持震蕩，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格指數(shù)下周將在3750-3850元區(qū)間運(yùn)行。