春節(jié)過后，鋼材價格延續(xù)震蕩下挫態(tài)勢，螺紋主力2405合約較節(jié)前高點回落8%。湖南涂塑復合鋼管廠家指出，市場走弱主要由于終端需求疲弱，低利潤下鋼廠復產不及預期，鐵水產量維持低位，鐵礦石等上游原材料供需偏緊格局明顯緩解，產業(yè)鏈形成負反饋格局。從價格層面看，雖然噸鋼利潤有所好轉，但持續(xù)性相對不足，隨著成本大幅下降，鋼價運行中樞跟隨下移。短期來看，受房地產拖累，市場對旺季預期仍偏悲觀，盤面依然承壓，持續(xù)調整后波動有所加劇。拉長時間周期看，今年GDP增長目標5%，穩(wěn)增長仍是主基調，不宜過分悲觀，節(jié)奏上或先抑后揚，關注政策穩(wěn)增長效果及需求回暖力度。

　　從現(xiàn)貨基本面看，節(jié)后工人返崗，下游工地復工，螺紋鋼等建材需求環(huán)比回暖，市場逐步進入真實需求驗證期。從近幾周表現(xiàn)看，螺紋表需回升節(jié)奏較為緩慢，低于往年同期。產量低位有所回升，但增量主要來自于電爐，高爐復產不及預期，鐵水產量明顯低于往年同期。低供應格局下噸鋼利潤有所改善，預計后期鋼廠復產積極性有所回升，但力度仍取決于實際需求表現(xiàn)。庫存延續(xù)上升態(tài)勢，累庫幅度逐步放緩，即將迎來拐點。今年累庫時間相對較長，螺紋庫存高點較去年有所上升，整體水平并不算太高，熱卷由于承接更多鐵水，庫存水平相對偏高。隨著氣溫回升，后期需求將進入“金三銀四”傳統(tǒng)旺季，由于房地產疲弱帶來的負面沖擊較大，旺季表現(xiàn)仍難言樂觀。產量上升后，庫存能否順利下降不確定性較大，市場對此表現(xiàn)出較大擔憂。

　　從下游主要行業(yè)看，基建投資增速有所企穩(wěn)，但受制于土地財政低迷，地方政府化債壓力增大，年初以來專項債發(fā)行偏慢，新增項目較為有限，彈性明顯受到制約。制造業(yè)去庫過程基本結束，不過PPI繼續(xù)低位徘徊，PMI連續(xù)5個月處于50下方，市場信心有待恢復，補庫節(jié)奏依然較為波折。鋼材出口高位邊際回落，持續(xù)性有待觀察，整體仍有一定韌性。目前市場關注的焦點仍是房地產，春節(jié)前后新房成交繼續(xù)大幅下滑，中指研究院數(shù)據(jù)顯示，1-2月百強房企銷售額同比下降51.6%。市場觀望情緒較濃，房企資金壓力增大，政策在降低購房成本、門檻，改善房企融資等方面有待加碼，內生動能修復仍需較長時間，這也對鋼價走勢形成較大沖擊。

　　總的來看，鍍鋅螺旋管廠家認為，由于經濟復蘇波折，當前鋼材終端需求疲弱，市場預期相對悲觀，黑色產業(yè)鏈形成負反饋格局。在下游利潤微薄的情況下，上游品種也受到明顯擠壓，成本中樞下移帶動鋼價逐步回落，盤面短期依然承壓，波動有所加劇?；仡?022年、2023年走勢，市場在春節(jié)前后先交易復蘇預期，之后旺季真實需求疲弱帶動鋼價大幅回落，今年市場先交易悲觀預期，盤面壓力逐步得到釋放。今年GDP增長目標5%，穩(wěn)增長仍是主基調，我們預計實際需求仍有一定韌性，不宜過分悲觀，鋼價運行節(jié)奏或先抑后揚，關注政策效果及旺季需求回暖力度。