7月份國內(nèi)黑色系商品整體強勢收官，品種分化明顯。受供應(yīng)偏緊、產(chǎn)量壓減政策等因素影響，焦煤、成材價格強勢上揚，焦炭價格震蕩走高，但鐵礦石價格卻弱勢下行。

　　展望8月份，目前涂塑螺旋管價格上漲趨勢沒有改變，但8月份之后可能會進入預(yù)期的兌現(xiàn)期，一旦壓減產(chǎn)量和旺季需求恢復(fù)兩大預(yù)期不能快速兌現(xiàn)，不排除鋼價會有階段性回調(diào)。

　　回顧7月份黑色系商品走勢，各地粗鋼產(chǎn)量壓減政策陸續(xù)出臺無疑是影響鋼市的主要因素。7月初以來，主要產(chǎn)鋼大省陸續(xù)出臺壓減粗鋼產(chǎn)量政策，基本朝著全年粗鋼產(chǎn)量平控的目標看齊，政策力度超出市場預(yù)期，導(dǎo)致盤面價格持續(xù)走強。而實際的基本面情況則相對偏弱，淡季沖擊影響依舊存在，使得現(xiàn)貨價格走勢明顯偏弱，最終盤面價格明顯升水現(xiàn)貨。

　　從8月份鋼市基本面來看，供應(yīng)端，粗鋼壓減政策密集出臺。下半年壓減產(chǎn)量政策落地概率較大，考慮到兼顧保供穩(wěn)價目標，保守估計全年粗鋼產(chǎn)量將實現(xiàn)平控，樂觀估計的話可能會下降1500-2000萬噸。

　　未來1-2個月，產(chǎn)量壓減預(yù)期可能不會馬上落地。這主要是因為：一方面，政策的落地可能需要一個時間。另一方面，7月份長、短流程鋼廠利潤明顯走擴，且接下來又將進入需求旺季，鋼廠主動性的減產(chǎn)檢修意愿有所減弱。所以，預(yù)計產(chǎn)量的實質(zhì)性壓減可能會集中在四季度采暖季限產(chǎn)期間。

　　另從需求端看，地產(chǎn)先行指標新開工和拿地數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，且調(diào)控政策未見放松可能，故地產(chǎn)投資將繼續(xù)走弱，但高銷售以及存量施工和竣工面積會支撐地產(chǎn)投資。而基建投資在專項債發(fā)行提速背景下將繼續(xù)回升，制造業(yè)投資在工業(yè)企業(yè)利潤回升和國內(nèi)外補庫周期的支撐下也將繼續(xù)走高。

　　整體來看，8月份鋼材需求端或呈現(xiàn)“需求強度減弱，但韌性猶存”的局面。

　　粗鋼產(chǎn)量壓減政策在推漲鋼價的同時，也成為打壓鐵礦石價格弱勢下行的主要因素。展望8月份，受需求走弱影響，鐵礦石累庫港口庫存自6月下旬以來呈現(xiàn)累庫態(tài)勢。目前從庫存層面看，礦石的總量和結(jié)構(gòu)性矛盾均有所緩解，需求亦有見頂回落跡象，加上國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量平控，且海外鋼廠復(fù)產(chǎn)也不及預(yù)期，鐵礦石階段性頂部已現(xiàn)。但礦價下方也有一定支撐，主要是因為供給擾動風(fēng)險依然存在以及鋼廠利潤近期持續(xù)走擴。

　　綜上所述，螺旋管廠家認為，8月份鋼價雖然上漲趨勢未變，但進入預(yù)期的兌現(xiàn)期，不排除鋼價會有階段性回調(diào)。操作上，成材多單和礦石空單建議擇機減持;做多鋼廠利潤策略繼續(xù)持有，但需注意回落風(fēng)險。